Perché quest’anno l’uovo di Pasqua costava di più?

Ti sei accorto che, quest’anno, l’uovo di Pasqua era più “amaro” del solito? E no, non stiamo parlando del gusto: i prezzi del cacao stanno aumentando a ritmi vertiginosi da inizio anno a causa di un mix di fattori, che spaziano dal cambiamento climatico alla speculazione dei fondi hedge.

Lo scorso 26 marzo, le quotazioni del cacao hanno superato per la prima volta i 10mila dollari a tonnellata sul mercato dei futures a New York, un livello che ha reso il “cibo degli dei” più caro del rame – nello stesso momento, il prezzo del metallo rosso si aggirava sui 9.300 dollari a tonnellata.

L’aumento è stato repentino e incontrollato: le quotazioni sono salite di oltre il 120% da fine 2023 e hanno quadruplicato il valore rispetto ai 2.500 dollari di un anno fa. Giusto per avere un riferimento, pensa che dagli anni Ottanta a oggi – dopo la precedente crisi di fine anni Settanta – le quotazioni del cacao sono sempre rimaste stabilmente sotto i 3.500 dollari.

Il cambiamento climatico rovina i raccolti

A innescare i recenti rialzi è stata una crisi lato offerta. A differenza della maggior parte delle materie prime, le piantagioni di cacao non vengono coltivate su larga scala, ma da piccoli agricoltori, principalmente nelle zone della Costa d’Avorio e del Ghana, in Africa occidentale, che pesano per circa due terzi della produzione globale.

Negli ultimi mesi, però, entrambi i Paesi hanno potuto contare su raccolti più scarsi del solito, essenzialmente per alcuni “effetti collaterali” del cambiamento climatico.

• Il passaggio di El Niño ha danneggiato le piantagioni.
• Piogge più abbondanti del solito, seguite da un periodo prolungato di siccità in Africa occidentale, hanno avuto un impatto deleterio sui raccolti.
• Le piantagioni, già vecchie e messe a dura prova dai fenomeni meteorologici estremi, sono state colpite da malattie come quella del baccello nero, causata da un fungo, e lo “swollen shoot disease”, trasmesso da una specie di cocciniglia.
• A tutto ciò si aggiunge il fatto che gli agricoltori locali sono sottopagati e non hanno ancora beneficiato del recente rally, visto che le autorità fissano i prezzi prima dell’inizio della stagione: questo ha impedito loro di investire nella prevenzione e nella cura delle piantagioni e nel rinnovo degli alberi, limitandone la produttività.

Insomma, una serie di fattori oggettivi e naturali ha avuto un impatto negativo sull’offerta delle fave di cacao necessarie per produrre il cioccolato, mentre la domanda continua a crescere, specialmente nei Paesi occidentali (Europa e Stati Uniti). Tanto che, stando alla International Cocoa Organization, la produzione potrebbe risultare inferiore di 374mila tonnellate rispetto alla domanda già nel 2024.

Ma un deficit di offerta – per quanto sia il più grave degli ultimi 60 anni per il settore del cacao – non basterebbe a spiegare da solo l’impressionante aumento dei prezzi. E infatti non è l’unica spiegazione.

Lo zampino dei fondi hedge

Dietro la corsa delle quotazioni, già sollecitate dalle difficoltà di cui ti abbiamo appena parlato, si nota anche lo zampino della finanza e più precisamente degli hedge fund.

Cerchiamo di farla semplice (per quanto possibile). Come spiega un’analisi di Bloomberg, i trader di materie prime utilizzano abitualmente i contratti futures. E se da una parte sperano in un aumento dei prezzi per vendere la commodity in questione (in questo caso, il cacao) a livelli più elevati, parallelamente – per proteggersi – fanno scommesse sul ribasso dei prezzi della stessa materia prima.

In questo modo:

• se i prezzi salgono, il profitto derivante dalla vendita delle fave di cacao più che compensa le uscite legate alle cosiddette “scommesse ribassiste”;
• se i prezzi scendono e le scorte di cacao perdono valore, le scommesse ribassiste attutiscono almeno una parte delle perdite.

Qualcosa non ha funzionato

Questa modalità funziona bene quando i prezzi delle commodity oscillano sia verso l’alto sia verso il basso in una forchetta moderata. Ma se i prezzi aumentano troppo rapidamente, come sta succedendo ora al cacao, il meccanismo si inceppa, perché il costo dell’aggiunta della “garanzia” ribassista rischia di diventare insostenibile. Questo può indurre alcuni trader a chiudere le loro posizioni e ad acquistare altri contratti di cacao al prezzo di quel momento. Il che fa salire ulteriormente le quotazioni.

Ma cosa potrebbe fermare una simile spirale al rialzo? I casi sono due, scrive il Corriere.it: o un intervento dei governi pone un limite agli acquisti consentiti ai trader, oppure si arriva a un fragoroso calo che riporta i prezzi sulla terra.

Cosa significa per i consumatori?

I rivenditori di cacao le stanno provando tutte per contrastare come possono gli aumenti dei costi – l’aumento dei prezzi applicati ai consumatori, la vendita di confezioni più piccole allo stesso prezzo, addirittura la riduzione della quantità di cioccolato utilizzata nei prodotti.

E per chi investe?

Un rally delle quotazioni genera opportunità allettanti, ma attenzione a non fare mosse avventate, perché la bolla potrebbe essere sul punto di esplodere: meglio sempre confrontarti con il tuo Financial Coach, per rimettere tutto nella più corretta prospettiva.